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成本上升Vs需求差异 钢企盈利为几何?
2020年11月份兰格生铁成本指数为124.9点,较上月上升0.2%。同期,兰格钢铁综合价格指数呈震荡上涨局面,11月份兰格钢铁综合价格指数均值为155.5,较上月上升4.3%,11月份钢价涨幅高于成本,可见11月份钢企吨钢盈利环比有所改善。

一、十一月份钢铁成本和盈利分析

11月份的生铁成本指数持续回升,全月均值较上月上升0.2%。按照钢厂30天左右的炉料库存周期,研究11月份炉料成本,需要先分析一下10月份的铁矿石、焦炭市场行情:

10月份随着港口库存持续上升、钢厂高炉开工率下降、供需基本面继续向宽松转变下,铁矿石市场价格呈现震荡下行态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,10月份唐山地区66%品位干基铁精粉平均价格为1004元,较上月下跌27元,跌幅2.6%;进口铁矿石方面,澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为879元,较上月下跌53元,跌幅为5.7%。

10月份焦炭市场再现两轮提涨,整体均价与上月相比继续上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,10月份唐山地区二级冶金焦平均价格为2013元,较上月上涨115元,涨幅为6.1%。

总体而言,由于铁矿石价格的下跌、焦炭价格上涨带动,传导至钢厂的11月份平均生产成本略有上升。

11月份各品种盈利先升后降,整体盈利较上月明显回升。其中毛利回升较高的品种有高线、、三级螺纹钢及冷轧卷板,回升幅度在204-237元/吨之间;而钢坯、带钢、热卷、中厚板毛利回升幅度次之,幅度在40-153元/吨之间。

二、十二月份钢企盈利展望

铁矿石价格大幅上涨 推高钢企生产成本

12月份以来,在海外钢企加快复产、国外港口发货回落导致供需偏紧、预期推涨资本市场等多种因素推动下,铁矿石价格飙升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,12月10日,普氏铁矿石价格指数达158.3美元/吨,创下2013年2月21日以来新高,较上月末上涨26美元/吨,短短10天时间涨幅达19.7%;较年初上涨69.8%。铁矿石价格的急剧上涨推高钢铁企业生产成本,削弱钢铁企业盈利能力。

成本上涨推动备货需求释放 社库拐点或将延后

受铁矿石价格大涨推动,期螺价格冲高,带动螺纹钢现货价格出现上涨,建筑施工企业担心成本传导进一步推升市场价格,采购积极性近期明显提升,使得建筑钢材在淡季需求萎缩后出现成交的短期明显放量。

从板材方面来看,下游制造业的高景气度带动板材需求保持旺盛,成本和需求推动价格上涨预期更为明显。12月10日宝钢股份发布2021年1月份出厂价,核心产品较2020年12月全面上调。其中,热轧、普冷、厚板、镀锌和彩涂分别上调400、500、300、500和400元/吨,宝钢股份上调出厂价也是考量成本上升,以及下游汽车、家电等制造业持续向好带动相关板材需求强劲。

12月份以来,钢材社会库存进一步回落。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,12月11日,兰格钢铁网统计的29个重点城市社会库存为814.1万吨,较上月末下降10.5%,。其中,建材社会库存为419.3万吨,较上月末下降12.1%;板材社会库存为394.8万吨,较上月末下降8.7%。目前成本上涨预期推动下游用户备货需求释放,将使得后期钢材社会库存有进一步回落空间,社库拐点或将延后来临。

12月份钢企盈利将再现分化

进入12月份,北方严冬到来,建筑钢材需求面临减弱趋势,近期虽在铁矿石价格大幅上涨带动下,期螺明显大涨带动建材需求短期释放,钢材社会库存进一步回落,社库拐点或将延后来临。但后续建材需求转弱将会再度显现,预计12月份国内钢材市场因需求差异将呈现震荡分化态势,板材表现优于建材。而从成本来看,11月份由于铁矿石、焦炭价格的上涨,使得钢企成本有所上升,兰格钢铁研究中心预计12月份钢企盈利也将呈现分化态势,板材盈利空间继续改善,建材盈利状况相与上月相比或有收缩。(兰格钢铁研究中心王国清原创文章,转载务必注明出处)


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